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                                                                      王思然:中国经济或将迎来平稳发展 铜价温和反弹可能性更大-中塑资讯

                                                                      2019年10月20日 23:35 来源:中塑资讯 编辑:鼎丰彩票

                                                                      鼎丰彩票

                                                                      【传贾跃亭申请离婚】

                                                                      第三产业吸收劳力人口会比第一、第二产业大很多┊,这就会释放一些就业压力⌒。相关领域短周期企稳可能性还在增加♂,说明制造业增长的可能性会更大一些⊿♂,因为产能利用率会上升∟⊙π,利用率提高自然会增加投资⊿。

                                                                      金瑞期货研究所所长王思然在会上发表“铜市场热点及交易机会”主题演讲⊿┊。王思然表示∴,铜和其他金属相比较铜定价是处于比较合理和比较中间的水平π♂⊙。目前铜价隐含了对于未来消费增速很低的预期⊿﹡,从这个角度来讲▽﹡,市场可能会存在低速下跌♂?。

                                                                      以下是王思然的演讲实录:王思然:大家下午好⌒♀,我今天分享的题目是《铜市场热点和交易机会》∴△π,这个题目是两个月之前取的∴,想说两个月铜怎么样也有一些热点机会∟┊⊙,结果发现还是这么冷淡☆↑↑。我们在这个时间上来做一些研究⊿,增进一些了解♀,我相信也是值得的⊙△?。

                                                                      鼎丰彩票

                                                                      金融进货的瑞享投研平台是金融期货将过去多年积累的研究经验以信息化手段整合﹡⊿,从市场信息获取、品种研究、报告纂写到投资机会监控等方面入手⌒☆□,为市场参与者提供的全场景投研服务平台⊙。谢谢大家☆。

                                                                      现在TC低不是意味着铜精矿产能低〇⊿↑,而是认为铜精矿产量相对于这么大量的产能投产来讲相对紧张□⊙。今年原料的供应情况、铜精矿矿进口以及今年废铜等等π♀,今年4季度的产能原来预计问题不大π,今年新增的产能有50万吨﹡,但是现在由于国外的问题□◇▽,原来产能情况会比今年有比较明显的好转∟┊△。

                                                                      从统计规律来看⌒↑,目前的消费增速处于偏低的水平⊙,但是未来有很多亮点▽┊〇,也有一些不确定的地方〇﹡,需要去静待量变到质变的转变↑▽。

                                                                      这是波动率的比较♂,铜的波动率也是很低▽♂△,波动率往下会偏小∵﹡⊙,往上的可能性会更大一些⊿□◇。CFTC持仓的数据⌒♀☆,有一个重要的特点是投机空头占比创新高∟⊿,但与此同时价格未明显下跌↑⌒,说明投机资金存在过度看空∟┊〇。可以把市场与基本面的关系比作小狗与主人┊〇∟,铜更大的概念是走在主人后面的阶段↑∴∴。如果说基本面或者是宏观没有恶化π∴﹡,预期修复就会给铜价带来一点的支撑∵。

                                                                      总体而言□♂∵,在中国经济不断地加码下会迎来短期的平稳〇,铜价温和反弹可能性更大〇♂↑。这方面我们在节前给客户降低空头⌒,规避价格反弹的风险⌒∵。

                                                                      鼎丰彩票

                                                                      最近几年来的核心国家主要是东盟的国家〇↑,每年几乎会给全球新增十几万吨的消费新能源汽车未来6年时间铜的销量能增100万吨∴♂。

                                                                      再一个是消费⊿♀♂,我们对消费的研究是比较细致的↑〇,会观察到表观消费◇π,表观消费通常波动比较大▽?☆,去年的表观消费12%☆,到今年前8个月的累计是负3%♂?⊙。如果你全年的消费是不能高的∴〇,这样这个先基数会拖累你下一步的表现△〇。

                                                                      鼎丰彩票

                                                                      中短期这是对未来的评估□,主要是小幅过剩的情况□♂?,主要是从消费来判断的∟。铜当下的库存是处于历史的低点⌒↑♀,如果近来在四季度有一些反弹┊⌒?,带来消费的好转△,库存继续下降可能让铜价有一个比较强的支撑♂◇。

                                                                      总体自上而下来看∵,2017、2018年以来﹡⌒,我们觉得中国短期趋稳的可能性在增加∵﹡,利好消费♀♂。我们也看到了相关领域季节改善的特征♂〇,我们认为四季度的终端消费可能会有所好转⌒♀△。此外ππ♂,相比3季度┊⊙,4季度表现消费受去年高基数的拖累会减轻⊿∟,再考虑消费好带动渠道补库◇♂,年内电铜库存还可能进一步去化↑。

                                                                      今天的分享分成6个部分:1、不同市场表现下的铜定价;2、不同周期视角下的铜定价;3、供应前景如何;4、废铜是否仍然值得关注▽?5、消费怎么看↑♂?6、结论♂⊿♀。

                                                                      废铜的问题主要是看市场还有没有废铜的库存以及政策◇。2017年政策刚制定之后▽↑,这两年产能的转移还是比较快的?┊,去年年底国家有一个文件是2020年不能再进口铜?▽,但是前天有一个批文是额度13万吨▽,这个批文也是比较低⌒。

                                                                      这是我们做的消费结构图?☆﹡,我们调高的建筑占比而放低了电力行业的占比△。我们还可以用百度指数π◇?,相关找工作的字眼来推断市场情况△□π,从这里看出来☆,今年的指数是在最近6年尤其高的π。随着7月份的政府不断加码以及贸易战不断缓和♂π,改善的情况会大一些↑⌒⌒。但是这种改善也是今年年底明年初一两个季度的改善♂□♀,但是到了明年年中压力会再次出现☆⊿。

                                                                      我们的数据截止到昨天♂,发电量的同比增速是8%的同增长♀π↑,基建小幅增长的可能性也是很高的┊。电网这块也确实没有什么亮点﹡,是比较平稳的△∴,唯一一个在四季度比较集中♂□,这对我们可能会有一些拉动⊙∴﹡。值得一提的就是竣工┊∵△,房地产的数据不是3、4年的完整周期?,因为因城施政很多数据没有那么清晰﹡▽﹡。竣工至少会因为前两年新开工的高增长有一些比较向好的表现⊿♀〇,增速也会有一些好转﹡。

                                                                      鼎丰彩票

                                                                      我把铜价拆分为两块∵?⌒,一是TC/RCπ,一吨大概是几十美金以内?□♂,我们通过研究电解同来反推铜矿的情况π?。如果我们是按照2.5%?,是过去三年的均值∴,按照2.5%增速市场会明显短缺☆♀﹡,如果按照比较低的需求1.8%的需求是过剩的△△。那么可以反推目前市场隐含对终场期的需求是挺悲观的⊙⊙。

                                                                      下面这幅图很多人有一句引用↑∵⊙,会把它拿去跟美债做比较⌒⌒,铜是比较强的金融属性□〇▽,这跟中国的经济波动趋优比较强的相关▽。当前铜金比处于历史较低水平﹡,金价受利率走低、地缘政治风险增加等原因支撑能强♀△,从铜金比角度看铜价可能有一定的支撑┊↑。铜价与A股市盈率也有强相关性〇⊙。

                                                                      我们建议保值的空头降低↑◇♂,头寸降低仓位﹡,多头保值头寸可以等回落到预测区间下沿增加头寸◇。投机策略方面也推荐在价格反弹到预测区间上沿后抛空♂,也可短线少量参与反弹⊙π∴,此外考虑价格区间波动﹡▽π,可以推荐卖出期权或者是期权组合的操作◇?。

                                                                      推荐阅读:去哪儿网声明